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  • mesmontse 6:00 pm el 15 August, 2022 Enlace permanente | Responder
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    ECONOMÍA – FONDOS BUITRE: Rusia cambia leyes para proteger el país de los depredadores 

    Rusia cambia la normativa de su sistema financiero para proteger el mercado de valores de los inversores hostiles

    El profesor de la Universidad Nacional de Economía (HSE) de Moscú, Evgeny Borisovich Kogan, explicó en una entrevista con URA.ru los decretos presidenciales que limitan la reventa de los valores de las compañías rusas clave, estimulan a las empresas a abandonar las monedas tóxicas para Rusia, y permiten pagar en rublos en lugar de dólares y euros. El profesor Kogan señala que estas medidas presidenciales fortalecen la posición del país en las actuales condiciones de las sanciones,

    – Evgeny Borisovich, el presidente Vladimir Putin emitió el Decreto No. 520 «Sobre la aplicación de medidas económicas especiales», que, hasta finales de 2022, prohibe transacciones con  acciones de extranjeros de países hostiles en varias compañías rusas y organizaciones de crédito . La lista de tales compañías se publicará antes del 15 de agosto, y el presidente instruyó sobre su prepración al gobierno y al banco central. ¿Qué significa esto?

    – El presidente Putin se informó de las probables consecuencias negativas de reanudar las  transacciones de los extranjeros en el mercado de valores ruso, y es la razón de la aparición del decreto. El hecho es que, la división de los extranjeros en amigables y hostiles la hacemos nosotros.  

    Los inversores extranjeros se dividen en aquellos que pueden ganar con las sanciones contra Rusia, y aquellos que no pueden. Para los extranjeros esto es sólo un negocio, y consideran a los valores de las empresas rusas, incluidas las estratégicas, como un instrumento de ganancias que pueden revender a cualquier persona sin que importen los intereses de Rusia.

    Los inversores extranjeros hostiles, por ejemplo estadounidenses o franceses, podrían ponerse de acuerdo con las jurisdicciones amistosas, por ejemplo, India, Emiratos Árabes, Arabia Saudita o China, y comerciar a través de ellas. Como resultado, los intereses estratégicos de Rusia se verían afectados, ya que los accionistas tienen derecho a influir en las empresas. Cualquier país del mundo protege las empresas especialmente importantes para su economía de la influencia extranjera, ya sea la minería u otras industrias. Cuando hay operaciones con dichos valores, se requiere obtener permiso, esta es una práctica normal.

    – Antes de conocerse el Decreto Presidencial No. 520, la autoridad del Mercado de Cambio de Moscú (Mosbirzha, en ruso; MOEX, en inglés) planeaba  permitir que los extranjeros  y beneficiarios de países amigables con Rusia volvieran a comerciar en el mercado de valores a partir del 8 de agosto. Después de la publicación del decreto, el Mosbirzha anunció que sólo se les permitiría operar en los mercados de futuro,  y los profesionales deberán identificar a sus clientes y las personas controladoras. ¿Por qué sucedió esto?

    – El presidente Putin con su decreto limitó el acceso al mercado de valores, ya que apareció la condición de la identificación.

    Un inversor extranjero tendrá que explicar quién obtendrá las acciones de las compañías rusas si quiere deshacerse de ellas. Las autoridades evaluarán los posibles problemas con el comprador, y cuán tóxico es para la Federación de Rusia. De hecho, además de los inversores comunes que simplemente quieren ganar dinero, también están los llamados fondos buitres.

    Dichos fondos tienen tácticas especiales, compran deuda y acciones  de países en problemas, en grandes proyectos para nada, y luego comienzan a exprimirlas con la ayuda de su ejército de abogados en todo el mundo. Pueden retrasar la carga, y obtener el secuestro de cuentas o bienes raíces para obligar al propietario principal de la compañía a comprar sus acciones a un valor mayor que el precio de compra. Esta práctica no es desdeñada por los fondos estadounidenses.

    Las autoridades de Rusia están interesadas en que tales fondos no vayan a los valores rusos. De lo contrario tendrá que pleitear con esos buitres.

    Ese mismo objetivo tiene otra restricción que establece el decreto presidencial sobre los plazos. Si el inversor mantiene los activos rusos durante mucho tiempo, se le devolverá el derecho de venderlos si lo desea.

    Pero si los activos se compraron a un precio muy bajo después de eventos conocidos en el mercado de valores [la introducción de las sanciones contra Rusia], es obvio que estamos hablando de ganancias de especuladores, por lo que no podrán venderlos por un cierto tiempo. Como decidieron ganar dinero en tal situación, asumieron un mayor riesgo, así que es natural si no pueden obtener nada en absoluto.

    – El Decreto No. 529 permite a las compañías rusas pagar los Eurobonos en rublos. Al mismo tiempo los extranjeros podrán convertir los rublos ingresados por la compañía a moneda extranjera y transferirlo al extranjero sin el permiso de la Comisión del Gobierno. ¿Qué metas persigue esta medida?

    – Esto se hace para que las empresas rusas puedan pagar a los titulares de Eurobonos en rublos, y no en dólares, euros y otras monedas hostiles. En la situación actual, esta es una solución objetivamente razonable, ya que los emisores de Eurobonos tienen la oportunidad de recoger su dinero. Esto es mejor que dejar de pagar los Eurobonos en general.

    – En el mismo decreto del 8 de agosto, el presidente Putin permitió a los bancos dejar de trabajar temporalmente en la moneda de los países que congelaron sus activos. El Banco Central explicó que el decreto presidencial se refiere sólo a las cuentas de entidades legales y empresarios individuales. ¿Puede explicarlo?

    -Imagine que una determinada compañía está vendiendo algo en el extranjero, por ejemplo,  cepillos de dientes. Vendió sus cepillos y cobró con una transferencia en dólares a un banco ruso. Si este banco cae bajo sanciones, entonces el dinero de esta compañía queda congelado, y lo más probable es que la compañía vaya a presentar quejas al banco. Por lo tanto, se les advierte a las compañías sobre este riesgo que corren. Entonces después de tal advertencia, se pondrán de acuerdo con las contrapartes sobre hacer los pagos, por ejemplo, en yuanes, o tomar otras medidas.

    – El Banco Central señaló que si la empresa o empresarios individuales, aún deciden tener cuentas en monedas tóxicas, entonces dichos clientes compartirán con el banco el riesgo de que se congelen los fondos. ¿Por qué el regulador hace tal advertencia?

    – Si usted, como empresario, decide dejar sus cuentas en dólares y euros, entonces el banco ruso no será responsable de ellas en caso de sanciones y congelación de fondos. Debido a nuestra mentalidad, nuestra gente no siempre reacciona a las advertencias ni evalúa seriamente los riesgos. El decreto advierte la responsabilidad de las empresas en esta situación.

    – ¿Por qué se necesitaban decretos presidenciales para proteger el mercado financiero? ¿No podía el Banco Central resolver la situación dentro de sus competencias?

    – Las medidas tomadas por el presidente para proteger el mercado financiero van más allá de la experiencia y la especialización del Banco Central. El Banco Central es responsable de la política monetaria, y la respuesta a las amenazas a la seguridad del sistema financiero por las sanciones y la geopolítica, se aleja de sus competencias. Simplemente, no tiene equipos de especialistas que puedan tratar de forma independiente todos los problemas relacionados con los detalles del momento actual. Y es un error transferir los problemas de gestión de riesgos de los negocios al banco central. Ni la directora del Banco Central ni los consejeros puede hacer estas tareas, tienen otras obligaciones antes que ellas. Cada empresario debe gestionar sus propios riesgos.

     
  • mesmontse 9:03 pm el 5 December, 2020 Enlace permanente | Responder
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    ALEMANIA: Los fondos buitre llegan al mercado inmobiliario alemán 

    Viviendo en el tanque de los tiburones: especulación contra un derecho básico

    PHILIPP METZGER / JUNGE WELT

    El mercado inmobiliario de la vivienda alemán está cada vez más dominado por agentes financieros como sociedades de gestión de activos, fondos de capital privado y sociedades  anónimas que cotizan en mercados financieros.

    Pero, ¿cómo se llegó a esto?

    Durante mucho tiempo, los grupos financieros evitaron la República Federal Alemana . Las razones fueron variadas. Las estructuras de propiedad a pequeña escala del mercado de la vivienda impidieron que las corporaciones ingresaran a gran escala. Por otro lado las grandes acciones de empresas de vivienda pública tuvieron un efecto amortiguador de precios. Además, la estricta regulación del mercado financiero fue un impedimento para muchos inversores.

    El neoliberalismo llegó a la RFA con Helmut Kohl. A través de la anexión de la República Democrática Alemana, en la que el derecho a la vivienda incluso tenía rango constitucional en 1968, la RFA ganó millones de viviendas casi de la noche a la mañana. La solicitud a la comisión constitucional conjunta, para incluir la vivienda como un derecho fundamental en la Constitución fracasó. Los neoliberales tenían otros planes en mente. El problema de las estructuras de propiedad a pequeña escala ya no existía. El gobierno de Kohl comenzó inmediatamente a privatizar las propiedades del este.

    Al mismo tiempo, se privatizaron las antiguas asociaciones de vivienda pública en Alemania Occidental.  Kohl y más tarde el gobierno federal «rojo-verde» (socialistas y verdes)  liberalizó los mercados de capitales y financieros. Con las leyes de promoción del mercado financiero, los fondos de capital privado estaban exentos de impuestos. Los inversores institucionales (bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, etc.) aprovecharon esta oportunidad utilizando los fondos como vehículos de inversión. En la primera fase, los compradores de las antiguas asociaciones de vivienda pública eran casi exclusivamente especuladores. Las privatizaciones en bloque fueron particularmente rentables para los nuevos propietarios. Sólo unos años después, la banca en la sombra poseía más de un millón de apartamentos. Siguieron una estrategia a corto plazo frente a los propietarios tradicionales. El modelo comercial es simple: aumentar los alquileres, ahorrar en la reparación y mantenimiento, y vender la propiedad para obtener ganancias después de unos años. (N.de la E.: la “banca en la sombra” son entidades  financieras, que sustentan operaciones fuera del alcance de las entidades reguladores nacionales de los Estados).

    El núcleo de la estrategia de capital privado es la salida rentable. Una oferta pública inicial les da una buena oportunidad  para entrar. La mayoría de las empresas públicas recién creadas tienen antecedentes de fondos buitre. También lo son las dos empresas inmobiliarias residenciales más grandes, Vonovia y Deutsche Wohnen. Esta última fue fundada en 1998 por Deutsche Bank como un fondo de capital privado. En 2001, Deutsche Annington fue fundada por la casa de inversiones londinense Terra, una filial de la japonesa Nomura Holdings. Deutsche Annington más tarde se rebautizó como Vonovia. En 1999, Deutsche Bank colocó Deutsche Wohnen en el mercado de valores, mientras que Vonovia se sumó en 2013. Ambas empresas cotizan ahora en el Dax y se encuentran entre las 30 empresas más grandes de Alemania.

    A diferencia de la banca en la sombra, las sociedades de bienes raíces residenciales siguen una estrategia a más largo plazo: no venden las casas tras unos pocos años de adquirirlas, sino que las administran de la manera más rentable posible. Las acciones se guían por los intereses de los accionistas y no por los de los inquilinos. La fórmula simple para ganar es: bajar los costos de mantenimiento y aumentar los costos de modernización, porque legalmente en Alemania sólo se pueden exigir rentas más elevadas a través de este último caso. Las sociedades anónimas tienen mucho éxito con esto: ningún otro grupo logró aumentar los alquileres promedio tan rápidamente. Por tanto, empresas como Deutsche Wohnen están a la vanguardia de los aumentos de alquiler.

    La relevancia de las sociedades anónimas en el mercado inmobiliario alemán aumenta continuamente. Ahora poseen más de un millón de apartamentos y tienen una cuota de mercado del 12%  en metrópolis como Berlín. Las ganancias y reparto de beneficios  a los accionistas aumentan año tras año. Incluso en la crisis del coronavirus  todas estas  sociedades aumentaron tanto las rentas como los dividendos.

     
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